سخنرانیها و مصاحبههای سیاستگذاران بانک مرکزی اروپا (ECB) میتوانند به اندازهٔ اعلامیههای رسمی سیاست پولی، بازارها را تحت تأثیر قرار دهند. این نتایج در مطالعهای که به تازگی منتشر شده، توسط اقتصاددانان کلودیانا ایسترفی، فلورنس اودندال و جیولیاس سترینی، به دست آمده است.
تأثیر سخنرانیها بر انتظارات بازار
این تحقیق نشان میدهد که بازارها نه تنها به تصمیمات پولی هر شش هفته یکبار ECB واکنش نشان میدهند، بلکه به اظهارات برجسته سیاستگذاران بین جلسات نیز پاسخ میدهند. این مداخلات میتوانند انتظارات بازار را دربارهٔ جهتگیری سیاست پولی شکل دهند که در نتیجه بر نرخ تورم و بیکاری در سراسر منطقه یورو تأثیر میگذارد.
بیشتر بخوانید: کشاورزان اسپانیایی درخواست کمک فوری به دلیل افزایش هزینهها را دارند
در حالی که اثر هر سخنرانی یا مصاحبه بهراحتی قابل شناسایی نیست، اما این مطالعه نشان میدهد که تأثیر تجمعی آنها میتواند به اندازهٔ اعلامیههای رسمی سیاستی باشد. این اقتصاددانان در یک پست وبلاگی ECB نوشتند: "یافتههای ما نشان میدهد که واکنش بازار به رویدادهای ارتباطی بین جلسات اغلب به اندازهٔ واکنش به اعلامیههای رسمی تصمیمات شورای حکام است."
تحلیل رویدادهای ارتباطی در منطقه یورو
این مطالعه یک "پایگاه داده رویدادهای ارتباطی منطقه یورو" را ایجاد کرده است که شامل ۳۰۴ تصمیم رسمی سیاستی و تقریباً ۵۰۰۰ رویداد عمومی بین ژانویه ۱۹۹۹ و اوایل ۲۰۲۴ است. این تحلیل به بررسی سخنرانیها و مصاحبههای روسای ECB، اعضای هیئت مدیره و روسای بانکهای مرکزی ملی از آلمان، فرانسه، اسپانیا و ایتالیا، چهار کشور بزرگ منطقه یورو، پرداخته است.
نویسندگان این بررسی اعلام کردند که حدود ۴۵ درصد از اعلامیههای رسمی سیاست تأثیر قابل توجهی بر بازارها داشتهاند. در مقابل، نتایج ناشی از رویدادهای ارتباطی بین جلسات تنوع بیشتری داشت و سهم کمتری از آنها واکنش قابل توجهی را ایجاد کرد. این نتایج به خودی خود تعجبآور نیست، زیرا اعلامیههای رسمی سیاستی پس از جلسات شورای حکام بهطور خاص بر تصمیمات پولی متمرکز هستند، در حالی که رویدادهای ارتباطی بین جلسات موضوعات بسیار گستردهتری را پوشش میدهند.
این تحقیق همچنین نشان میدهد که سخنرانیهای روسای ECB بیشترین تأثیر را بر بازارها دارند، در حالی که روسای بانکهای مرکزی ملی و اعضای هیئت مدیره به ترتیب در ردههای بعدی قرار دارند. این موضوع اهمیت نگاه به فراتر از رئیس ECB و اعضای هیئت اجرایی را در تحلیل ارتباطات سیاست پولی در یک اتحادیه پولی ناهمگن که کشورهای آن از نظر ساختار اقتصادی، سطح بدهی عمومی و وضعیت مالی خانوارها و شرکتها تفاوتهای چشمگیری دارند، نشان میدهد.
بیشتر بخوانید: بانکهای بزرگ بریتانیا نخستین تراکنشهای بین بانکی را با استفاده از سپردههای توکنیزه انجام دادند · تحلیل بازارهای اروپایی تحت تأثیر نوسانات قیمت نفت و بازار اوراق قرضه آمریکا
